投资顾问(投资顾问考试时间)

 

财联社8月11日讯（记者 高艳云）近年来，券业财富管理转型加速落地，资本市场全面注册制改革稳步推进，从业人员的数量和结构由此也有了较大的变化，其中经纪业务中的经纪人数量大幅下降，投资顾问数量激增，投行业务中的保荐代表人增幅更为巨大。

以5年为周期来观察行业变化。数据统计显示，截至8月10日，131家券商从业总人数达34.86万人，微增1.87%，其中一般证券业务21.52万人，增6.38%；证券经纪业务营销人员有505人，下滑66.11%；证券经纪人4.92万人，减少4.12万人，降幅达45.57%；分析师数量为3673人，增41.87%；投资顾问数量为7.15万人，增77.63%；保荐代表人7517人，增115.45%；投资主办人1013人，较2017年下降40.83%。

整体来看，保代、投顾是增幅最快的两类业务人员，而投顾也成为证券行业中从业人数最多的一类。

掌握和工作生活息息相关的财经常识，其实不需要花费太多的时间和精力。

受益于行业政策的放宽和注册制的加速落地，各家券商卯足了劲推进投行业务，各家券商保代人数甚至出现数倍的增长。

投行业务中的头部券商，保荐人数均达到数百人以上，中信证券保代539人，较2017年增285%，其保代数量是排名第十名的国金证券一倍以上，国金证券最新保代人数达229人；三中一华中的中信建投、中金公司、华泰联合分别拥有保代人数高达518人、452人、351人，总人数1860人，行业占比24.74%；投行黑马民生证券保代人数高达304人，较2017年增220%。

中信、建投保代双双超500人

从保荐代表人数的多寡，以及近5年多的增减幅度，可以看到各家券商在投行业务上发力程度的真实情况。

相较2017年，保荐代表人数超过百人的券商达20家，2017年时仅有9家。

截至8月10日，保荐代表人数排名前十的券商分别是中信证券（539人）、中信建投（518人）、中金公司（452人）、华泰联合（351人）、海通证券（333人）、民生证券（304人）、国信证券（288人）、国泰君安（279人）、申万宏源（230人）、国金证券（229人）。

保荐代表人数排名前二十的券商近5年多平均增幅高达143.96%，增幅最大的是中金公司，其当前保代人数较2017年增425.58%，这与其2017年完成并购中投证券存在一定程度的相关性，中投证券投行业务剥离，更名为中金财富，已成为中金旗下的财富管理业务品牌。

排名前二十券商中增幅低于上述平均水平，且较为突出的是广发证券，广发证券保代最新人数为195人，较2017年增幅为10.17%。

总体而言，有43家券商保代人数增幅翻倍甚至更多，增幅最高的10家券商分别是五矿证券（566.67%）、万和证券（525.00%）、开源证券（461.54%）、中金公司（425.58%）、联储证券（400.00%）、中邮证券（380.00%）、中原证券（293.75%）、中信证券（285.00%）、西部证券（255.00%）、世纪证券（240.00%）。

民生证券之所以能成为投行业务黑马，与其保荐代表人的数量成正相关，其保荐代表人数位居行业第6名，较5年多前即2017年增长220.00%，彼时公司保荐代表人数尚不足百人。

此外，13家券商保代人数减少，较2017年降幅最大的是长城国瑞（-20.00%）、大同证券（-20.00%）、瑞银证券（-21.74%）、国开证券（-37.50%）、瑞信证券（-40.91%）、华林证券（-47.37%）、网信证券（-50.00%）、九州证券（-53.85%）、上海华信（-62.50%）、宏信证券（-82.35%）。

16家券商保代仅有个位数，保代最少的10家券商分别是汇丰前海（8人）、粤开证券（7人）、大通证券（6人）、东方财富（5人）、国开证券（5人）、大同证券（4人）、银泰证券（3人）、宏信证券（3人）、上海华信（3人）、网信证券（2人）。

需要注意的是，部分中小券商因专注于经纪或自身特色业务，而对投行业务呈现放弃状态，如恒泰证券、华鑫证券等，其保荐代表人数为零。

为了确定一项投机的期望货币价值，计算每一种可能出现的结果的货币收益(或损失)与其出现的概率相乘以后的和。

政策放宽+注册制直接利好券商大投行业务

券商保代人数大幅增加，主要源于两大原因，一是行业政策的放宽，二是注册制的加速落地。

2020年6月12日，为配合新《证券法》实施和创业板注册制等改革，进一步规范证券发行上市保荐业务活动，证监会对《证券发行上市保荐业务管理办法》进行了修订。

对比证监会同年4月28日发布的征求意见稿可以发现，新的保荐办法不再要求保荐代表人通过考试、签项目协办人，新保荐办法强化了事中事后监管。

新的保荐办法第一章第四条规定提到，中国证券业协会制定保荐代表人自律管理规范，组织非准入型的水平评价测试，保障和提高保荐代表人的专业能力水平。而早前的征求意见稿彼时要求，保荐代表人需要通过考试，且签过项目协办人。

2019年3月科创板以及2020年8月创业板注册制先后实施，目前科创板与创业板已经分别实施注册制3年和2年。

开源证券在研报中提到，注册制试点以来，科创板和创业板IPO项目增量显著，审核效率提升，定价更加市场化。创业板IPO数量自2019年52单增长至2021年199单，审核时间由2019年的594天缩短至平均306天，审核效率翻倍，首发市盈率打破原有23倍的桎梏。

开源证券认为，注册制促进新股发行效率提升，直接利好券商大投行业务。测算注册制对券商IPO、经纪、两融和科创板跟投业务的直接影响，2019-2021年注册制直接增厚证券行业净利润8%、15%、12%，利润贡献自大到小排序为科创板跟投、IPO、两融和经纪。注册制对头部券商净利润的拉动作用更加明显，驱动行业净利润集中度有所上升。

预计注册制直接增厚行业净利润1.6%

全面注册制渐行渐近，如何看注册制下的投行业务前景？就机构非银研究结果来看，券业对投行业务的前景悉数看好。

开源证券研报中称，2021年中央经济工作会议、2022年两会政府工作报告均提及全面注册制，根据证监会主席易会满在今年4月和7月的相关表态，预计全面注册制年内落地概率较大。

开源证券研究认为，主板定位于蓝筹市场，重点支持相对成熟的企业融资发展，预计主板IPO审核程序将有所简化，审核效率将会明显提升，融资融券或将有所放松，发行标准或放松但仍将高于创业板与科创板。仅考虑主板IPO发行制度松绑对券商投行、经纪、两融的直接影响，预计主板IPO数量翻倍，在2023年新增IPO 130单的假设下，预计注册制直接增厚行业净利润1.6%，长期影响深远。

方正证券在研报中指出，注册制落地利好券商，投行业务直接受益，注册制下，股票融资规模将会显著增加，带动投行业务收入提升，投行业务资源向头部券商集中现象明显，预计项目经验丰富的头部券商将更具竞争力。市场化定价更利好头部券商，券商投行由通道中介转向定价中介，投行实力更强的券商，更有机会获得优质企业资源，发行价更高，保荐费也就更高，同时由于跟投机制，合理定价及后续股价走势对于券商收益有较大影响。

本文源自财联社记者 高艳云

可竞争市场是指那种进入完全自由以及退出没有成本的市场。可竞争市场的本质在于它们很容易受到打了就跑的进入者的伤害。