联储收鹰，俄乌出幺，股市咋办？

联储收鹰，俄乌出幺，股市咋办？取用神 昨天夜里，全世界都在屏住呼吸，只为等待一个消息--美联储1月会议纪要。 不过，最后的结果，还是老鹰派的论调，没有新鲜事，嘴头上也还是说要加快收水，但丝毫未提市场最为关注的加多少个

昨天夜里，全世界都在屏住呼吸，只为等待一个消息--美联储1月会议纪要。

不过，最后的结果，还是老鹰派的论调，没有新鲜事，嘴头上也还是说要加快收水，但丝毫未提市场最为关注的加多少个基点的问题。而资本市场，就好像中年人等体检报告一样，知道自己有三高，检查结果也是三高，但总归没有恶化，美股先跌后反弹，最后三大指数涨跌互现，不过幅度都很小。

美联储鹰声为何没了？

在面对史无前例的资产负债表面前，美联储的走位也越发风骚。时不时放出一些烟雾弹给市场，美其名曰“预期管理”。 不过，也不得不承认，美联储的预期管理，是相当到位的。前一次，强力放鹰，市场吓尿，等到股市大跌，阶段性price in之后，又三缄其口，啥都不说，让市场自愈，可以说是打一拳又让你歇一歇，老乡别走。 也难怪，美股可是美国乃至整个资本主义世界的核心资产，重要性犹如中国的房地产，那可是老美的绝大部分的经济家当，尽管通胀这么高，但那是说干就能干的吗？ 所以，缩表这个事，虽然板上钉钉，但是节奏和力度，恐怕会一路延续这种风格，走走停停，有时给你一拳，然后又让你修养生息，然后又再给一拳，如此反复，直到通胀问题解决为止。 这让我想起了好多年前一家国内手机厂的营销套路，先把预期放出来给你：价格实惠，配置超前，但用户得先交定金订货。等到机子正式出来之后，确实也如宣传中一样的配置，不落于同时期的其他新机，价格用户也能够接受。但厂家就凭着这么一个骚操作，可以提前预收客户的定金用于现金周转，这可比借贷舒服多了，因为能够让客户心甘情愿拿钱给你，还不用支付任何利息。 当然，美联储的这种操作也符合美国的整体利益，毕竟今天如此庞大的资产负债表，不能全把锅甩给它。新冠疫情给经济挖了这么大一个坑，美联储也只能继续吹泡泡去应对，问题是这么大一个货币泡沫，硬去刺破他谁都受不了，万一把美国带沟里去，那鲍威尔就是历史罪人。 当下，市场和美联储的博弈不会停止，猜对方底牌和踩节奏就成了双方的日常工作重点。所以，千万不要以为一个反弹，就好像一切好日子又回来了，也不要以为一个大跌，好像就是大崩盘，波动和震荡将如影随形。 应对这种波动行情，就看各位的技术实力了。

02

俄乌又出幺蛾子？

今天，除了美联储，刷屏的还有乌克兰，说来也是足够奇葩。 俄罗斯军队刚撤回营地，局势出现缓和，这乌克兰转头就出幺蛾子，向东部亲俄的顿巴斯地区的卢甘斯克州发射了迫击炮和手榴弹，这不明摆着惹是生非吗？

消息一出，全球股市立马跳水，日本股市跌1.2%，纳指期货跌幅一度至1%，标普500指数期货跌幅一度达0.7%，道指期货一度跌0.55%。VIX恐慌指数期货则急升，涨幅超5.8%。

最为敏感的还有油价，纽约原油、布伦特原油期货价格拉升，半小时内的累计涨幅就超过1.4美元，国际金价也快速拉升至1877美元。A股午后开盘也直线跳水，沪指翻绿，创业板指涨幅缩窄至1%以内，军工、黄金板块短线拉升。

乌克兰为啥发神经不得而知，这两天恰好也是德国总理舒尔茨在俄乌两地斡旋。从传出来的消息看，俄乌两国的诉求依然针锋相对，各执一词。乌克兰是铁了心地要加入北约，而俄罗斯则是摆明了不能让乌克兰加入北约。 炮击事件，也预示着舒尔茨是白跑了一趟，俄乌双方，乃至整个东西方，仍然没有找到化解问题的办法。 不过，说来也很正常，双方都是有基于自己安全的核心利益。 乌克兰这边，军事实力显然不是俄罗斯对手，既然已经惹火了毛熊，索性一条道路走到黑，因为不这样做，后面有得受的了，要知道，按战斗民族的性格，日后不把你撸光，那就誓不为人，而放眼世界，也只有北约的大腿足够粗，看惯了西方口惠而实不至，估计乌克兰也明白了一个道理：不往死里搞，西方永远就只会作壁上观，或许，只有置于死地才能后生。 而俄罗斯这边，其实也差不多，北约的条文里，白纸黑字写着，成员国允许组织部署战略核武器，乌克兰已经是俄罗斯家门口了，这不等于让敌人把枪架在自家门口，要真这样，以后俄罗斯想说句话，都硬气不起来。 俄罗斯和西方的矛盾是持续了几百年也没见好转，现在更不可能反转过来，特别是苏联解体之后，当时的叶利钦和西方曾经达成协议，俄罗斯退出西欧，也不染指东欧，条件是北约不能东扩。 但后来北约食言了，趁着俄罗斯虚得一批的体质，一路东扩，把东欧、前苏联地区相继吞掉，完成了对毛熊的战略围堵和压制，这也加剧了俄罗斯和西方的矛盾，俄罗斯的好战派更加肯定，西方是不置自己于死地是决不罢休。相比我们，毛熊可能更加笃信“枪杆子里面出政权”的道理。 这不，刚传出乌克兰炮轰亲俄地区，马上又传出对方的强力回应。

实际上，俄罗斯和西方根本不存在信任基础，这也是俄罗斯（前苏联）为什么一直以来，枉顾民众利益，顶着财政崩溃的危险，也要把全部资源投入到军工产业的原因。我们总是很容易误会俄罗斯，但从这个角度上看，如果安全都没法保证，搞经济的意义何在？更重要的是，没有安全的大环境，你又怎么可能搞得好经济？ 所以，俄罗斯和乌克兰（西方）的对峙是旷日持久的，底子从来没有改变，有的只是紧张还是暂时缓和之分。

03

股市的走势？

这场2022年重大的地缘政治考验着东西方的领导人，也考验着全球的资本市场。 叠加着流动性收缩，俄乌局势无疑更加剧了市场波动。从每一次大的俄乌消息传出，股市都得大跌一波，原油和黄金则大涨，就可以看出当中的威力。有意思的是，今天的俄乌交火新闻，俄罗斯自己的股市跌幅更为夸张，RTS期指跌幅一度超过4%，跌幅远高于欧洲和美国市场。

不过，俄罗斯股市放在全球资本市场，没什么分量，一直也都没有什么存在感。反倒是能源和资源方面，才是俄罗斯经济的支柱。 可以预见的是，鉴于俄罗斯在石油、天然气、矿石等能源资源方面的超然地位，俄乌问题一日不解决，原油、天然气、矿石等价格仍然会走高，而且这对于俄罗斯来说也是非常好的敛财和有效应对战争威胁的机会，但对于全球，尤其是西方经济来说，却不是什么好事，因为能源价格的飙升，变相加剧了原本已经处于高位的全球通胀水平，这种状况很容易令人联想到上世纪70年代的大滞胀。 经历过这种惨痛的西方工业国，显然不想重蹈覆辙，这就使得美联储变得骑虎难下，动作也显得极为关键。 如果鹰派作风过急，无疑可以很好地扭转高通胀，但股市很可能崩掉，而如果太缓和，通胀高企之下，政府也会疲于应对各类社会问题，也很难向民众交代。两头都不讨好，两种代价都无法承担，美联储实际上已经被逼入墙角。 至于具体有什么样的政策动作，鲍威尔又有没有能力借助这一次地缘政治考验，成功扭转局面，只能拭目以待了。 回到大中华股市，港股因为和西方资本连接太强，基本上都会跟随西方股市尤其是美股的走势，鉴于成长股现在的估值普遍还在高位，无论是俄乌局势，还是美联储政策预期，对于成长板块，都没有友好可言。 今天因为上游锂材料价格冲高，港股的锂电板块high了一把，但这种局面很难持续，因为价格炒到这份上，明显已经不能再用需求强劲、供应不足来解释，更多的只是流动性在作祟，而流动性收缩在前，我更愿意相信这是最后的狂欢，或许不是明天就跌价，甚至还可能继续冲高，不过放长一点眼光看，回落的机会无疑更大。 类似的还有大A股，成长股虽然回调了一段时间，有的跌幅超过30%，已经到了常规的触底区间，不过，单看估值水平，像新能源龙头，高的还是超过百倍，低的也有50倍、60倍，这样的估值水平在流动性泛滥时期，什么看上去都是好的，但放在流动性收缩阶段，就什么看上去都会被人挑刺。 当然，成长股必定也是波动最大的板块之一。 今年我们的经济主基调是稳，靠什么稳、如何稳，其实国家也已经给出答案。放眼全年的预期，成长股顶多就是涨涨跌跌，横盘调整，而本来被低估的价值股，尤其是基建这类稳增长板块，仍然会持续迎来机会。

04

结语

2022年，注定还会是不平凡的一年，世界看来仍然是喜忧参半。 喜的是，除了局部的地区（如香港），新冠疫情已经消停，虽然很多人愿意相信西方国家是无奈躺平，但你又不得不承认，他们的群体免疫策略似乎越来越看到成效，如果没有新的变种病毒出现，发达国家恢复日常就是咫尺之间。 忧的是，东西方之间的地缘政治冲突仍然给世界带来很大的不确定性。 美联储、西方、俄乌、甚至整个世界，会何去何从，只有等局势明朗之后才会有答案。

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