急涨急跌跟不上节奏！咋整？

急涨急跌跟不上节奏！咋整？徐誉滕 李雷和韩梅梅 隔夜美股又来一个大狂欢。 三大股指涨幅均超过1%，科技股扎堆的纳指更是大涨2.4%，在经历了连续的大跌之后，顺势来一个大反抽。最开心的，莫过于那些对冲基金了。但不少国内投资者

隔夜美股又来一个大狂欢。

三大股指涨幅均超过1%，科技股扎堆的纳指更是大涨2.4%，在经历了连续的大跌之后，顺势来一个大反抽。最开心的，莫过于那些对冲基金了。但不少国内投资者会感到懵圈，这全球最为成熟的资本市场，大涨大跌的态势快赶得上我们的中小创了，这美国佬究竟演的是哪一出？

实际上，这种状态在美国股市并不是新鲜事，去年3月份就更为明显，尤其是个股，可以连续几天跌幅上双位数，但其后又会来大涨一个双位数，这种案例俯拾皆是，可谓大跌和反抽共一色。

不过，作为投资者，最关心的，始终是美利坚上演的这一幕，到底对咱们大中华区的股市会有啥影响？跟不上节奏咋办?

1

美股会崩盘吗？

眼下，首先需要搞清楚的一点，我认为是已处于高位的美股会不会崩。

对这个问题，市场上的观点并不一致。

有唱空的一派，理由嘛，似乎也拿得出手。首先，是美联储加速收水，过去一年多的大涨，最直接的原因就是拜流动性泛滥所致，现在开始紧缩政策，估值的推力自然弱了很多，回到仅依靠EPS的增长，股价的上涨动力自然减慢；其次，就是此起彼伏的新冠变种病毒奥密克戎，这个事官方和权威组织对它还没有研判，公众对它的认知也是云里雾里，一会听说传染力快过德尔塔，满城恐慌，一会又听说打个加强针还是有效的，大家不必恐慌，不管怎么样，疫情一日不过去，利空的风险就不会消失。

除此之外，就是白宫“内斗”——拜登的基建投资相关法案老扯皮，现在还没有一个定数，还有愈演愈烈的通胀态势，都为美股的前景增加更多的不确定性。

以上种种，再加上本已涨了一年多的美股，似乎都在证明美股在劫难逃。

有唱空，自然也有唱多。理由也不是没有，美联储虽然加速收水，但美股的整体估值也没有高到天际，人家都是实实在在能交出业绩的，有EPS这个基础底盘在，你顶多说估值提升的动力弱而已，你不能说人家涨不动，至于奥密克戎、白宫“内斗”、通胀水平，这些迟早能够解决，只是时间问题。

要知道，美股的那些优质公司，可都是美国核心资产，崇尚资本主义的老美，自然深谙这些公司的价值，这就好比崇尚土地信仰的国人对房地产的信仰，虽然房地产行业下行，但如果你把自己在北上广深核心地段的房产卖了，还才真叫一个傻。

唱多唱空，可是公说公有理，婆说婆有理，反正大家都没有水晶球，未来会如何发展，顶多也就是自圆其说，逻辑自洽。

我自己的看法，美股崩盘的可能性几乎为0，但会在反复震荡中完成调整，有的时候震荡会剧烈一些，就像过去几天，有的时候震荡会温和一些，能够在货币、就业、通胀和股市之间保持相对的均衡，我相信美联储和白宫的官员们，不至于连这点能力也没有。

当然，也有不少分析人士认为美国已经被货币滥发绑架，迟早来一次彻头彻尾的大崩盘，那是谁当总统，谁做美联储主席都无法改变的历史进程。未来会不会发展这种惨剧，我就没能力预判了，但至少短期内，可能性不大，所以也不必为美国人操心了。

说到明年的美股，大概率不可能像今年这么好景，反复震荡是逃不掉的了，最可能出现的，就是货币收紧消息一发酵，就来一个大跌，白宫或是疫情再闹出什么幺蛾子，也会来一个大跌，之后就该干嘛干嘛，随时还可能来一个大反弹，直到又来新的一轮利空消息。

实际上，这种时间换空间，将风险消散于无形的调整，也是最符合各方利益的，政府部门乐意看到，投资者也能够欣然接受。

2

大A怎么看？

虽然这些年一直在说大A独立，但实际上，作为一个正在完善，并不断与世界接轨的股市，和世界主要资本市场的联动只会加强，而不会消失。既然美股不会崩，那大A自然也无需太过担心，宏观上的风险不能说没有，但要说伤筋动骨，也不至于。

还有一个不得不提的关键因素，那就是明年是20大的召开，如此重要的会议，当然要营造安定、团结的氛围，所以不久前召开的中央经济工作会议，在部署明年经济工作时，特别“稳”字。

所以整体行情演绎，大概率也会和美股差不多。

说到眼下的行情，题材概念火爆，妖股横行，实在让不少投资者难受。

在之前的文章我们就提到过，时下是业绩空窗期，市场风格比较明显的就是炒小炒烂炒低位。

从市场活跃的热门标的上看，也验证了这一点。游资暂时掌握了全市场的定价权，股价低、盘子小、业绩差，机构越嫌弃的涨的越厉害，机构越喜欢的，反而冷冷清清，甚至有一些调整的更狠。

但是从昨天16连板的三羊马被紧急停牌关进“小黑屋”后，今天，疯狂无脑炒作妖股的行情有些降温。大哥被收拾，众跟风小弟也肯定收敛些。

8连板的蓝科高新跌停，7连板的金山股份跌停，还有一些后排跟风的“坑货”小弟，高开无情低走一抓一大把。

还记得，去年春节前的跨年行情，白马股抱团演绎到了极致；而今年底的跨年行情却相反，妖股抱团演绎到了极致。

大A总是喜欢从一个极端，走向另一个极端。前期旧赛道的好股票都炒不动了，新赛道现在又无法接力，还需要时间来酝酿，没啥整的，就只有炒小炒烂炒低位了。

不过得注意的是，游资炒作妖股，无论是从业绩表现方面，还是从估值、未来成长性等方面，该股都不具备短期内股价剧烈上涨的基础，白马股短期套牢了，还可能有解套的机会，而在这些纯概念炒作的妖股被套，到时候还在不在都是个问题。

对于讲求稳健的“老人家”来说，不掺和，不亏钱，才是王道。

3

方向在哪？

等这一波游资行情结束之后，资金还是会回流到明年能实现高增长的确定性方向。

主要的投资线条还是两个，一个是今年被各种锤的价值股修复，另一个则是成长股回调后的再度受捧。

对于价值股的修复，增长上不宜给予太大的期望，尤其是消费股，主要原因，中央经济会议也说了，中国经济正面临需求收缩的问题，现在的消费力短期内还恢复不到疫情前的水平。不过，经过今年的风格切换以及上游原材料的涨价，消费股的持续回调释放了不少高估值风险，加上中央经济工作会议说了要拖消费，基本上可以判断已经触底，只是前段时间炒涨价逻辑，反弹过一波。

明年还有什么值得注意的炒作逻辑？

我认为最重要的一个，就是等待上游原材料价格的回落，这样可以减轻企业成本端的压力，从而使得利润水平能够有所恢复。至于何时会出现，还的密切留意上游原材料价格的波动。

而对于成长股，尤其是符合国家转型升级方向的板块，特别是新能源，仍然会受到追捧，但需要等到价格回调到相对舒服的位置，才会吸引机构重新入场。至于哪些细分领域会相对跑赢整个板块甚至整个市场，就要区别对待。

就拿电动车板块来说，今年基本是锂电和整车板块的天下，但明年有可能切换至其他板块，例如汽车电子。

从这次市场反抽情况来看，也能验证我们前段时间提出来的观点。盘面上，汽车电子业务收入占比较高的反弹明显更强势，而以宁德时代为代表的前期热门锂电池标的，明显反抽力度弱于汽车电子。（仅为逻辑分析，并非推荐）

市场流行过一个投资法则——BEAT，具体来讲就是：

故事：确定的产业趋势（Blueprints for Industry）

业绩：将要/正在爆发的业绩（EPS Jumping）

共识：分析师的深度推荐和美好的技术图形（Analyst Recommend and technical Analysis)

标的：有一组股票容量足够大的投资标的（Targets with Liquidity）

目前来看，正在发生的最佳赛道投资还是在新能源这块（B），新能源板块的公司也确实实现业绩大增（E），并成为市场投资共识（A），并且拥有足够大的标的池（T）。

只不过，市场共识方向正下沉，资金正在从炒作过高的锂电板块，转场其他板块。

而汽车电子何以受到追捧，我认为最主要的一点，是汽车电子和锂电一样，都受益于电动车的发展，但是今年的涨幅明显落后于锂电板块，三个字总结，那就是具备“追落后”价值。

其实，也不光是汽车电子，其他的电动车板块，有类似逻辑的，都有可能在明年被资金发掘，爆炒一番。

4

结语

今年的股票投资，最大的赢家，无疑是做多新能源，做空地产消费的人，一个暴涨，一个暴跌，吃尽两头的市场红利。

明年的策略，有的该变，有的不变，比如继续看好新能源不要变，但是地产、消费这些，博个反弹甚至反转，也并非没有机会。

投资世界纷繁复杂，总有很多极端情况让投资者懊恼不已的。

跌了，割肉止损，熊市要来了。涨了，满仓梭哈，牛市来了！

正如《周期》的作者霍华德·马克斯在书里说的一句话，“这种从一个极端到另一个极端的摆动现象，是投资世界最确定的特征。而投资人心理像钟摆一样，很多时间都在走极端，要么走向一个极端，要么走向另一个极端，投资人很少停留在中心点上，很少走令人幸福快乐的中庸之道。”

面对现在波动加剧的行情，看清市场真相，寻找确定性机会，永远不会过时。

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