十大券商看后市｜A股新动力正在酝酿，看好金秋十月行情

十大券商看后市｜A股新动力正在酝酿，看好金秋十月行情张杰辉 A股国庆长假休市结束。假期中，海外市场呈现出显著的波动，特别是港股市场下行明显。进入四季度，市场行情将如何演绎呢？ 搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，虽然供需矛盾随着冬

A股国庆长假休市结束。假期中，海外市场呈现出显著的波动，特别是港股市场下行明显。进入四季度，市场行情将如何演绎呢？

搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，虽然供需矛盾随着冬季来临将加剧，但A股发生系统性风险的概率较低。同时，A股市场新的动力正在酝酿，看好金秋十月行情。

中信证券表示，政策协调效果显现后，预计市场对经济的悲观预期会明显好转，四季度经济边际上好于三季度，这是年末A股行情的基石。随着国内宏观流动性会继续保持合理充裕，季初机构调仓效应驱动资金向低位价值转移，四季度行情启动。

国泰君安证券指出，目前A股市场新的动力正在酝酿。首先，宽货币向宽信用传导与扩散；其次，限产政策与供需矛盾最为突出的时点即将过去。再次，虽然美联储逐渐退出量化宽松步伐逼近，但国内外货币政策存在时间差，且国内权益市场更具内生性。叠加中美关系缓和、G20峰会将至、国内风险事件的有序处理，看好金秋十月行情。

配置方面，中信证券表示，目前低位价值的确定性更高，调仓效应也将驱动市场风格继续向低位价值切换。建议投资者侧重基本面预期处于低位和前期估值已充分修正的板块。

银河证券指出，10月份正值三季报披露期，业绩高景气的优质上市公司或有较优表现。

中信证券：年末行情启动

展望后市，预计10月份基本面预期和相对估值均处低位的价值崛起，四季度行情启动。政策协调效果显现后，预计市场对经济的悲观预期会明显好转，四季度经济边际上好于三季度，这是年末A股行情的基石。国内宏观流动性会继续保持合理充裕，季初机构调仓效应驱动资金向低位价值转移，基本面预期和相对估值均处低位的板块配置价值更高。

具体而言，首先，四季度保供稳价的政策更加协调一致，预计商品价格快速上涨的趋势得到控制，部分开发商信用风险处置落地，市场恐慌情绪预计会明显好转。

其次，在因城施策的背景下，新房销售和营建会逐步恢复稳定，疫情影响缓解带来支出意愿回升，预计消费四季度相比三季度明显转暖，专项债加快发行，能源新基建也将发力，共同驱动四季度宏观经济边际改善。

最后，当下宏观政策更偏向“跨周期调节”，稳增长权重有所上升，局部地产信用风险处置需要偏宽松的流动性环境，季节性流动性缺口需要对冲，预计四季度降准依然是政策选项。

配置方面，从行为因素来看，投资者对明年A股盈利趋势的分歧在加大，低位价值的确定性更高，调仓效应也将驱动市场风格继续向低位价值切换。从行业选择来看，建议投资者侧重基本面预期处于低位和前期估值已充分修正的板块。

中信建投证券：把握结构性行情

2021年国庆假期，重点事件包括中美关系进一步演变、新冠药物进展、海外新能源汽车销量超预期这三大事件。整体来看，节前经济数据已经反映了经济下行、能源短缺的事实，假期海外市场的表现反映出全球供需矛盾。

展望后市，尽管9月政策导致周期板块回调，但供需矛盾随着冬季来临将加剧。下一步，对市场保持信心，建议把握结构性行情。

A股国庆长假休市结束。假期中，海外市场呈现出显著的波动，特别是港股市场下行明显。进入四季度，市场行情将如何演绎呢？

搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，虽然供需矛盾随着冬季来临将加剧，但A股发生系统性风险的概率较低。同时，A股市场新的动力正在酝酿，看好金秋十月行情。

中信证券表示，政策协调效果显现后，预计市场对经济的悲观预期会明显好转，四季度经济边际上好于三季度，这是年末A股行情的基石。随着国内宏观流动性会继续保持合理充裕，季初机构调仓效应驱动资金向低位价值转移，四季度行情启动。

国泰君安证券指出，目前A股市场新的动力正在酝酿。首先，宽货币向宽信用传导与扩散；其次，限产政策与供需矛盾最为突出的时点即将过去。再次，虽然美联储逐渐退出量化宽松步伐逼近，但国内外货币政策存在时间差，且国内权益市场更具内生性。叠加中美关系缓和、G20峰会将至、国内风险事件的有序处理，看好金秋十月行情。

配置方面，中信证券表示，目前低位价值的确定性更高，调仓效应也将驱动市场风格继续向低位价值切换。建议投资者侧重基本面预期处于低位和前期估值已充分修正的板块。

银河证券指出，10月份正值三季报披露期，业绩高景气的优质上市公司或有较优表现。

中信证券：年末行情启动

展望后市，预计10月份基本面预期和相对估值均处低位的价值崛起，四季度行情启动。政策协调效果显现后，预计市场对经济的悲观预期会明显好转，四季度经济边际上好于三季度，这是年末A股行情的基石。国内宏观流动性会继续保持合理充裕，季初机构调仓效应驱动资金向低位价值转移，基本面预期和相对估值均处低位的板块配置价值更高。

具体而言，首先，四季度保供稳价的政策更加协调一致，预计商品价格快速上涨的趋势得到控制，部分开发商信用风险处置落地，市场恐慌情绪预计会明显好转。

其次，在因城施策的背景下，新房销售和营建会逐步恢复稳定，疫情影响缓解带来支出意愿回升，预计消费四季度相比三季度明显转暖，专项债加快发行，能源新基建也将发力，共同驱动四季度宏观经济边际改善。

最后，当下宏观政策更偏向“跨周期调节”，稳增长权重有所上升，局部地产信用风险处置需要偏宽松的流动性环境，季节性流动性缺口需要对冲，预计四季度降准依然是政策选项。

配置方面，从行为因素来看，投资者对明年A股盈利趋势的分歧在加大，低位价值的确定性更高，调仓效应也将驱动市场风格继续向低位价值切换。从行业选择来看，建议投资者侧重基本面预期处于低位和前期估值已充分修正的板块。

中信建投证券：把握结构性行情

2021年国庆假期，重点事件包括中美关系进一步演变、新冠药物进展、海外新能源汽车销量超预期这三大事件。整体来看，节前经济数据已经反映了经济下行、能源短缺的事实，假期海外市场的表现反映出全球供需矛盾。

展望后市，尽管9月政策导致周期板块回调，但供需矛盾随着冬季来临将加剧。下一步，对市场保持信心，建议把握结构性行情。

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