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银行股全线暴跌,招商银行重挫6%!风向变了么?

  • 来源:互联网
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  • 2021-07-09
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7月8日一早开盘,A股并没有迎来万众期待的大涨,出现了一副“天悬地隔”的局面。一边是锂电板块、半导体板块等成长股继续独领风骚,另一边是银行、煤炭、医药等行业的主力金额大幅流出。

消息面上,7月7日召开的国务院常务会议中指出,针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响,要在坚持不搞大水漫灌的基础上,保持货币政策稳定性、增强有效性,适时运用降准等货币政策工具,进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持,促进综合融资成本稳中有降。

被认为是消息利好的银行股今日开盘却全线暴跌,30多家上市银行中,仅有1个微微收涨0.9%。截至收盘,万亿巨头招商银行暴跌近6%,盘中最深下跌6.42%;宁波银行均跌超5%,千亿巨头平安银行、杭州银行大跌超4%;江苏银行、兴业银行跌3%;南京银行下跌2.4%。

与此同时,宁德时代持续大涨,盘中涨幅超5%,总市值已远远超过招商银行,成为了A股总市值第三大公司。

从国务院发布的消息来看,不会全面降准,而是定向支持中小微企业,因此货币政策的总基调不会大转,不可能从一轮中性偏紧转为宽松。

而2021年下半年,将会有大批MLF到期,尽管央行也可以通过续作MLF,但是相较而言,以降准的方式释放的流动性更加边界,而央行也坚决不搞“大水漫灌”,因此未来可能通过“定向降准+置换MLF”的方式进行推进。

与此同时,10年期国债收益率已经跌破3%,这可能与市场提前觉察到常务会议释放的降息预期有关。

就此来看,释放降准信号主要出于对这一轮复苏周期走弱的担忧,担心对总需求带来不利的影响,这也进一步说明了,最近两个月疲弱的经济数据已经得到官方的确认。所以国家也为了在“后疫情时代”更好地支持实体经济的发展,进一步降低中小微企业的融资资本。

但银行股为何为何遭到如此境遇?

虽然目前是市场对今年下半年资金面预期整体是中性略宽的,但这并不意味着银行的资产端会变好,且长端存款利率下降,主要靠吃息差的银行的利润增长会变缓。

所以对于银行负债端基本不会造成什么实质性利好。而降准背后传达的宏观经济压力,对于银行确实利空的+叠加估值高。而降准也并没有利好到银行股。

而从整个大环境来看,中国二季度的经济数据并不理想,侧面体现出经济复苏的力度有所减弱,拉动今年经济增长的主力军——进出口当前呈现出拉动力放缓的态势。5月份,中国出口同比增速为27.9%,两年复合增速为11.1%,分别较4月下降4.4%、5.7%。

而6月份制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI分别为50.9%、53.5%和52.9%,分别较上月回落0.1、1.7和1.3个百分点。有经济学家预估,6月PPI同比增速可能从此前的阶段性顶点9%降至8.4%;CPI同比增速可能小幅下行至1.2%。

而另一方面,除了估值相对较高、经营比较好和业绩稳定增长的银行股巨头招商、宁波、平安银行外,其他的经营业绩一般的银行都处在一路阴跌的状态。

建设银行从今年3月的最高点到现在,已经跌近12%,;杭州银行也已经跌超13%,且业绩增速正在逐步放缓,还遭到了两位险企股东太平洋人寿和中国人寿的减持。

而另一家市值破万亿、A股排行老二的工商银行,近两年来股价也毫无起色,呈箱体震荡的趋势,3月至今也已下跌超8%。业绩表现更为平淡的华夏银行,自从2015年最高值的11元/股一路下滑,维持在现在6元上下。

与此同时,由于上一轮信贷宽松退潮,主要股份制银行龙头过去涨幅较大,目前银行股龙头们的估值有点高。从具体的个股来看,宁波银行、招商银行的市净率(PB)已经到达2倍,对于其自身的业绩来说,已经处在了过高的位置,而招商银行的市净率其实一度处于过去十年的历史高位。

因此,这部分涨幅过大的核心资产仍然是高估的,现在依然需要消化市场的获利盘,同时由于2020年疫情影响,政策上要求银行让利,定向降准对银行本身也是压力,故而双重叠加导致银行龙头股的暴跌也就不稀奇了,未来还将面临一波持续的回撤。

不过从长期来看,估值溢价仍会延续,在基本面稳定、经营较好银行的估值释放一波后,仍是有长期发展的空间的,投资者可以选择合适的上车时机。

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