上市不足一天，市值蒸发3.8亿，仲景食品连年下降的利润该如何拯救？

上市不足一天，市值蒸发3.8亿，仲景食品连年下降的利润该如何拯救？霍尔金娜 微天下【12月15日】 ✦ 我国未来5年有望形成10万亿元级国内游市场 ✦ 小米双12战报：总销额突破71.5亿元，同比增长40% ✦ iPhone印度工厂大暴乱，近2000人打砸抢烧 ✦ 职业打假人王海喊话罗

微天下【12月15日】

✦ 我国未来5年有望形成10万亿元级国内游市场

✦ 小米双12战报：总销额突破71.5亿元，同比增长40%

✦ iPhone印度工厂大暴乱，近2000人打砸抢烧

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作者丨叶川

来源丨营销观察报（yingxiaogcb）

如今仲景食品虽然闯关IPO成功，但前路依旧危机重重。

近日，仲景食品宣布上市。

不过，仲景食品上市后并未高兴太久，首日股价暴涨203.98%，市值达120.8亿元，但还未隔日，就直线下降了3.19%，市值蒸发了3.8亿元。

那个“卖香菇的小姑娘”出师未半而遭遇滑铁卢，仲景食品上市之路并不顺利。

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五年四闯IPO的仲景食品，

为何急于上市？

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仲景食品成立于2002年，起初主要以花椒油等调味配料业务为主，后于2008年率先推出仲景香菇酱，成为国内香菇酱品类的首创者，被外界称之为“香菇酱霸主”。

目前，仲景食品不仅生产仲景牌香菇酱，同时还服务于联合利华、海底捞、双汇、康师傅、今麦郎、白象等多家企业，背靠诸多巨头。并且，仲景食品号称是国内香菇酱品类的首创者，在调味食品领域，仲景香菇酱已形成区域及细分行业强势品牌。

不过，在经历过高光时刻后，仲景食品自2015年开始屡次冲刺创业板IPO，分别于2015年11月、2017年4月、2019年6月、2020年3月合计四次递交IPO招股书。

期间，2015年11月，仲景大厨房第一次提交招股书，却因存货增长较快、三方支付在收入中占比较高等原因未能成功。2017年6月上会，最终因食品添加剂等原因被发审委否决，而在2020年，最终成功过会。

为何仲景食品上市会如此着急，其实从这次一递交的招股书中可以发现原因，相对于上一次递交的招股书，仲景食品在最新招股书中新增1亿元补充流动资金项目的需求。事实上，这与两个“拖油瓶”不无关系。

为了在市场中占据份额，仲景食品共有两家控股子公司。第一家为大兴安岭北极蓝食品有限公司，成立于2013年，主营业务为北极蓝蓝莓果酱产品主要原材料的采购及深加工。2014年，仲景食品成立了另一家名为郑州采蘑菇的小姑娘商贸有限公司的控股子公司，后改名为郑州仲景食品，主营业务为调味食品的销售。

量身定做的两家子公司，并未为其带来新的增长链，反而连年下降的净利润脱了主公司的后腿。首先，2016年，北极蓝蓝莓果酱净利润为52.83万元，随后，在2018年、2019年，归母净利润下滑至-403.36万元、-108.02万元。其次，根据招股书显示，2016年-2019年，郑州仲景净利润分别为-40.72万元、-121.19万元、4.03万元。

仲景食品在业内经常被媒体冠以“比肩老干妈”的称号，因此被行业人士戏称“老干爹”，如今“老干爹”虽然闯关成功，但是在笔者看来，前路依旧危机重重。

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前有虎豹后有豺狼，

仲景食品面临的问题堪忧

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招股说明书中显示，背靠联合利华、海底捞、双汇、康师傅等诸多巨头的仲景食品，将佛山市海天调味食品股份有限公司、贵阳南明老干妈风味食品有限责任公司列为行业内主要竞争对手，虽然仲景食品近年来业绩整体增长，但与其主要竞争对手相比，存在明显差距。

1.研发投入占比差距过大

想要剑指老干妈、海天调味食品，仲景食品在研发投入上占比差距已经过大。拿海天味业举例，2018、2019年，海天味业研发费用分别为4.93亿元、5.87亿元，研发投入占营业收入比例分别为2.89%、2.97%，与之相比不同的是，2017年-2019年，仲景食品在明星单品香菇酱中投入的研发费用分别为1899.17万元、1939.17万元、2048.58万元，研发投入占营业收入比例下降，很可能会导致企业在市场中的占比直接下滑。

2.明星单品深陷增长困境，错失建立护城河良机

香菇酱一直是仲景食品的当家花旦，但很可惜的是，同类产品迅速增加，仲景食品没有在单品大放异彩时及时打造产品护城河，被老干妈、海天等品牌赶超，两者都开发出了自己的香菇酱产品。老干妈、海天研发的香菇酱相比还未走出河南的仲景食品，拥有着更为强大的品牌号召力。

香菇酱销售额在2017年达到巅峰的2.3亿元后，2018年，产量与销量双降，销售额较上一年同比下跌21.6%，而香菇酱销量则同比下降了25.94%，要不是调味配料中的花椒补了“天窗”，恐怕仲景食品的业绩会相当不好看。

3.成本连年上涨，产品销量也呈逐年下滑趋势

导致香菇酱价格连年上涨的原因和原材料不断上涨有关。核心原料香菇梗和花椒价格已经屡次翻倍，单拿食品原料香菇梗来看，作为仲景香菇酱的主要原材料，在2017年-2019年，仲景食品香菇梗采购价分别为13.90元/千克一路飙升至25.05元/千克，涨价几乎一半，而这就导致消费者购买量大幅下降。

“一路风顺”这句话从来不会出现在仲景食品身上，作为目前依然是香菇酱这一细分市场的霸主，仲景食品应该开始研究新的发展方向。

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仲景食品未来该何去何从？

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客观而言，仲景食品持续5年执念IPO，渴望做大做强的想法溢于言表，但如何真正打磨核心竞争力，还需有更加精细化的研究。

虽然在香菇酱陷入瓶颈的背景下，仲景食品开始加大研发新品力度，先后推出北极蓝蓝莓酱、牛肉酱、调味油、六菌汤等品类，试图通过创新品类实现差异化竞争，不过问题在于，仲景食品研发的蓝莓酱等品类市场已经有巨龙蚕食，目前来看，仲景食品很难创造奇迹。

但是仲景食品真的毫无胜算吗？不，笔者觉得还有一丝机会。调味品行业如今呈现出三大发展趋势： 调味品的升级趋势明显，调味品行业内部呈现出产品结构向高端方向升级的趋势，调味品更加多元化趋势，产品向健康化发展的趋势。

虽然有老干妈，老干爹以及饭爷等其他品牌在这个市场，但是依然还是很缺乏高端品牌，尤其是随着新一代消费者的崛起，对调味品个性化需求更加强烈。

家庭外出就餐频次增加，让消费者越来越看重餐厅主辅食材的品质，调味料也不例外。一场餐饮微革命正在悄悄进行，相比之下，我国的酱油产业也在经历一轮类似的升级之路。

从普通酱油到后来的生抽，再到鲜味酱油、高鲜酱油、有机酱油等，酱油同样经历了从咸到鲜的改变，口感更加美味，品类也在不断丰富。所以，进入健康化的高端领域或许能给仲景食品一个喘息的机会。

作为传统又朝阳的一个行业，调味品在中国已经有数千年的历史。笔者希望，仲景食品能够把握这一蓝海市场，重新整顿再度出发创造下一个奇迹。