财华聚焦|业绩向上vs股价向下！白酒行业的新时代如何演绎？

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近期正值2021年业绩披露期，A股的多家白酒企业也先后公告了去年的业绩。结合数据来看，2021年，白酒股的业绩大多不错，除去暂未披露的，目前仅有金种子酒和皇台酒业出现亏损。

而虽然近期业绩捷报频传，但是白酒板块的股价表现却并不好，不少白酒股甚至出现了破位加速下跌的现象。

经统计，截至2022年3月17日，A股白酒板块目前有19只概念股，其中有16只概念股已披露2021年的全年业绩情况（包括年报、业绩快报、业绩预告以及年度生产经营数据、年度业绩数据），还未披露的3家则是洋河股份、老白干酒、伊力特。

从盈利的数据来看，贵州茅台预计2021年全年实现归母净利润约520亿元，毫无悬念地领跑整个行业，且自成一档；其次则是五粮液，预计全年实现归母净利润约233.5亿元，独居第二档。不过，贵州茅台和五粮液全年归母净利润的增速相较同行比较一般，分别为11.3%、17%。

排在下一档的主要是泸州老窖和山西汾酒，其中泸州老窖预计实现归母净利润78.49亿元，山西汾酒预计实现归母净利润52.34-55.42亿元。

排在最后一档的是两家亏损的公司金种子酒和皇台酒业。其中，金种子酒预计2021年亏损1.55-1.85亿元，皇台酒业预计全年亏损0.1-0.15亿元。

不过，金种子酒前不久引入了华润战投，这被视为是公司的重大利好，其股价（以下均指前复权）自2月16至今已累涨超125%。

数据显示，2022年年初到现在有9只白酒股累跌超过20%，其中皇台酒业跌的最多，跌幅达42.61%，其次是顺鑫农业累跌39.05%，金徽酒则大跌27.27%，贵州茅台也累跌了16.09%。

结合上述数据来看白酒行业的格局，贵州茅台依然独成一档，五粮液虽然较贵州茅台还有比较大的差距，但又将其他酒企远远甩在了身后，由此形成了“双强”格局。这是白酒行业的第一梯队，地位相当稳固。

而大众的关注点大多在行业第三把交椅的争夺战上，目前的竞争者主要是泸州老窖、山西汾酒和洋河股份。

结合营收、净利润、总市值等多方面的因素来看，近些年山西汾酒追得很猛，进击的势头很强劲，而洋河股份有些掉队，在总市值、股价等维度已经和山西汾酒、泸州老窖有一些差距了。

更令不少投资者担忧的是，洋河股份在江苏省大本营遭到了今世缘的强有力挑战。

值得注意的是，2021年，白酒行业中曾掀起了一波涨价潮。

年初，泸州老窖、古井贡酒、剑南春、水井坊等多家酒企宣布涨价，其中部分酒企甚至同时上调旗下多款产品的价格。随后，今世缘、西凤、金沙、水井坊、舍得酒业、山东景芝等上市和未上市的酒企也纷纷跟上了涨价大军。

年末，泸州老窖发布调价通知，即日起，上调百年泸州老窖窖龄酒60年的建议团购价和零售价。

数据显示，规模以上白酒企业数量从2007年超1300个下降至2019年1176个，规模以上酒企的利润总额从2007年149亿元增长至2019年1404亿元，12年的年复合增长率为20.55%。

而根据国家统计局的数据，2020年规模以上白酒企业数量进一步减少至1040家，同比下降11.6%，跌势未止。

除了规模以上酒企数量减少之外，白酒行业的整体消费量同样在持续下降。

其实，上述数据背后反映出来的就是国内的白酒行业已经进入了“量减价增”新阶段。这其实也是白酒企业2021年掀起涨价潮的大背景所在。

扩产引起结构调整则是指贵州、四川等核心产区产量、收入、利润均持续增长，非核心产区产量滑坡。随着更多资金涌入，有着优质产区资源、较高品牌和产品认可度的酒企产能也将随之提升。

如今，“少喝酒，喝好酒”这句话并不是空谈，而是正日益成为酒企需要面对的现实。在这个大趋势下，掌握了提价权的高端白酒显然更加受益，业绩也更加值得期待。

明羲

明羲

：Sukie

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