财政部向外资行放开地方债承销 1月已公布专项债发行计划近5000亿

　　1月6日，财政部公告称，为贯彻党中央、国务院关于进一步扩大金融业对外开放的决策部署，财政部积极指导各地财政部门修改完善地方政府债券承销团组建办法，放开外商独资银行、中外合资银行、外国银行分行(以下统称“外资银行”)加入地方政府债券承销团的资格限制，按程序吸收外资银行加入承销团。

　　截至目前，已有富邦华一银行(台资)加入宁波市、重庆市政府债券承销团，东亚银行(中国)(港资)加入天津市、广东省政府债券承销团，德意志银行(中国)(德资)加入青岛市政府债券承销团。

　　这无疑对于地方债又是一利好消息。财政部表示，外资银行加入地方政府债券承销团，有利于拓宽发行渠道，促进地方政府债券投资主体多元化，保障地方政府债券发行工作长期可持续，也有利于扩大政府债券市场对外开放，助推人民币国际化，提高我国债券市场的国际影响力。

　　事实上，近几年都可谓是地方债的大年。截至 2019 年底，市场存量地方债、国债、政金债以及城投债规模分别为 21.1万亿、16.7万亿、15.7万亿和 8.8 万亿。地方债已经超越国债和政金债的成为第一大债券品种。因而地方债也发展为银行、保险等配置的主要资产之一。

　　2019年以来，针对地方债发行放开的政策不断。2月份，《财政部关于开展通过商业银行柜台市场发行地方政府债券工作的通知》指出，地方政府公开发行的一般债券和专项债券，可通过商业银行柜台市场在本地区范围内(计划单列市政府债券在本省范围内)发行；4月底，《财政部发布关于做好地方政府债券发行工作的意见 》放开地方债期限比例机构，财政部不再限制地方债券期限比例结构，地方财政部门自主确定期限；6月份，《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金等。

　　在此背景下，地方债发行放量。公开统计数据显示，2019年地方债发行1039只，规模为4.36万亿，其中新增占比70.1%，全年新增限额基本使用完毕。具体而言，其中一般债发行270 只，规模为1.77万亿，专项债发行 823 只，发行规模为2.59万亿。

　　此外，2019年9月份的国常会会议指出，按规定提前下达明年专项债部分新增额度，确保2020年初即可使用见效。

　　2020年开年地方债发行延续了这一趋势。截至1月5日，从中国债券信息网已发行、已披露和各地财政厅计划发行文件来看，多地区也公布了1月份专项债发行计划，累计发行金额为4978.09亿元。

　　国盛证券根据2019年新增地方债发行情况对2020 年发行量进行测算。其预计2020年新增地方专项债限额2.95万亿左右，新增地方债限额9800亿左右，合计新增限额接近4万亿。其中新增专项债额度提前下达1万亿，一般债暂未提前下达。提前下达1万亿的专项债主要在1-4月发行，占比约90%。