兴业证券王涵：积极探索股债结合等方式 便利科技型中小企业融资

　　 近日，国务院促进中小企业发展工作领导小组第四次会议在京召开。会议指出，坚定不移支持民营企业发展，为企业家营造大胆创业、安心发展的市场化法治化营商环境，充分发挥中小企业在促进宏观经济稳定和就业稳定中的重要作用，支持中小企业做强做优做精。

　　会议还强调，各地区各部门要紧紧围绕微观政策要活这个政策取向，加大服务中小企业的工作力度。要创新中小企业金融服务考核激励机制，完善中小企业融资担保体系，加快推进中小企业信用信息平台建设，鼓励科技型中小企业上市融资，切实解决融资难、融资贵问题。

　　对此次会议，兴业证券首席经济学家王涵表示，政策面一直是支持鼓励中小企业发展，推动企业科技创新。而资本市场要积极探索股债结合的方式，便利企业融资，同时创造更加透明化的市场环境、积极引导长期资金入市。

　　王涵认为，要以科创型企业发展推动经济转型升级，则资本市场还需要更好地服务于科技型中小企业。他表示，我国资本市场的体量并不小，但其效率还有可提高的空间，市场还需形成进退有序、优胜劣汰的良好生态。

　　“从目前的资本市场融资结构看，企业上市渠道是比较通畅的。”王涵说，科创板试点注册制推动了企业融资的便利化。近日，中央经济工作会议也提出，要稳步推进创业板和新三板改革。可见，科创板试点注册制的成功经验正在向其他市场板块推广。

　　对于资本市场应如何解决中小企业融资难、融资贵的问题，王涵也提出了一些具体建议。他表示，境外中小企业，尤其是科创型企业主要通过股权融资发展壮大。此类企业在初创期通过VC/PE进行融资，发展中期可通过发行可转债及可交换债券进行融资。“我们应借鉴境外资本市场的成功经验，积极探索衍生品、股债结合等融资方式，便利中小企业在发展前期和上市之前阶段的融资，降低企业融资成本。”

　　他同时认为，监管层需配套更充分的信息披露制度、更规范的企业财务制度等，让市场朝着更加透明化的方向发展，方便投资者从市场中挑出优质公司。

　　“让市场去甄别企业还有一个前提，就是市场需要有更多理性的长期资金。”王涵表示，因此要积极引导养老金等长期资金入市，吸引更多机构投资者入市。

　　王涵还提到，在中小企业发展初期，知识产权可能支撑着整个企业的业务发展。因此，知识产权保护以及完善知识产权的相关定价配套政策也十分重要。