流动性量足价低 国债期货罕见涨停

　　7日，国债期货多品种罕见涨停，主力合约日内均创历史新高，现券收益率也大幅下行，10年期国债活跃券收益率盘中跌破2.5%。分析人士认为，央行“双箭齐发”，不仅将于近日实施定向降准，还于7日下调超额存款准备金利率(以下简称“超储利率”)，目前流动性量足价低，宽松预期加强。此外，超储利率作为利率走廊下限被大幅调降，将带动长端利率下行，10年期国债收益率有望进一步走低。

　　期债现券联袂大涨

　　4月7日，国债期货大涨。截至收盘，10年期主力合约涨0.72%，5年期主力合约涨0.93%，2年期主力合约涨0.5%。2年期国债期货上午就涨停封板，5年期主力合约也一度涨停，各期限主力合约日内高点均创上市以来新高。其中，10年期主力合约超过3月高点，最高报102.8，创下新高；5年期主力合约也超越2016年高点，最高涨至103.34。

　　国债期货涨停较为罕见。按中国金融期货交易所规定，2年期、5年期、10年期每日价格最大波动限制分别为上一交易日结算价格的±0.5%、±1.2%、±2%。上次国债期货市场出现大面积涨停还是在2016年底，彼时还没有2年期品种。

　　现券收益率也大幅下行。10年期国债活跃券190015收益率下行9基点，报2.50%，处于历史低位，盘中一度跌破2.5%，最低至2.47%。10年期国开活跃券190215收益率也大幅下行约9基点，报2.96%。

　　7日，不仅债市大涨，A股、汇率以及国内商品市场也大面积翻红。上证综指大幅收涨2.05%，重新站上2800点，深证成指、创业板指分别收涨3.15%、3.31%。在岸、离岸人民币对美元汇率双双走高，在岸人民币对美元即期汇率日盘收报7.0550元，涨超300点。国内期市反攻，基本金属全线上涨，黑色系、农产品也多数上涨。

　　宽松预期强化

　　国债期货大爆发，显示当前债市多头占主导，对国债收益率下行预期强烈。方正证券首席经济学家颜色表示，7日债券、权益资产双双上涨，与宽松预期有关。

　　上周，央行决定对部分中小银行定向降准1个百分点，于4月15日和5月15日分两次实施，将释放长期资金约4000亿元。而央行近期才在3月16日实施普惠金融定向降准，释放长期资金5500亿元。三周之内，定向降准释放近万亿元资金。

　　价的方面，3月30日央行已经“意外”调降逆回购利率20基点，上周更祭出重磅