一季度40只债券违约 信用债发行规模同比增30%

　　今年已有18家企业的40只债券违约，涉及金额386.47亿元，3月新增5家违约主体和15只违约债券。

　　突如其来的疫情，让实体经济遭遇倒春寒，债券市场也接二连三出现违约。

　　21世纪经济报道记者根据统计，一季度以来，已有18家企业的40只债券违约，涉及金额386.47亿元 ；3月新增违约债券15只，新增5家违约主体。

　　一位市场分析人士认为，虽然国内疫情控制得较好，但随着海外疫情进一步扩散，后续信用风险会否进一步放大备受各方关注。

　　疫情之下违约或增加

　　上清所3月30日公告称：“2020年3月30日是安徽省外经建设(集团)有限公司2018年度第二期中期票据 (代码：101800319，简称：18皖经建MTN002)的付息日。截至今日日终，我公司仍未收到安徽省外经建设(集团)有限公司支付的付息资金，无法代理发行人进行本期债券的付息工作。”

　　该债券总额为5亿元，票面利率7.5%，本次涉及利息3800万元。

　　“今年疫情让实体经济雪上加霜，原本想着国内的疫情控制住了，情况会有所好转，没想到海外出现扩散，又让市场变得不可捉摸。现在债券到期心里都七上八下，就怕突然被告知不能还本付息。去年不少机构踩雷，后续的处理过程既复杂又漫长，有些踩雷的管理人不得不离职。”一家险企的债券负责人对21世纪经济报道记者表示。

　　根据统计，今年已有18家企业的40只债券违约，涉及金额386.47亿元，3月新增5家违约主体和15只违约债券。

　　平安证券分析师张君瑞在研报表示：疫情冲击下复工复产缓慢，全年经济增长任务较重，2月以来非标和非常规兑付显著增多，再加上债市风险偏好仍然较低，因此评级下沉性价比不高。随着复工复产的进程加快，稳增长政策发力，长端面临的风险也更大。疫情传导下，低等级企业和民企经营压力加大，违约风险可能会有所增加；疫情背景下信用卡逾期可能增多，相关ABS产品会受到一定冲击。

　　除了实质违约之外，有超过1000只债券的主体评级或主体评级展望被下调。3月30日，国际评级机构穆迪将6家银行评级展望从稳定调整为负面，分别为南京银行、宁波银行、 苏州银行、深圳农商行、广州农商行和富邦华一银行。除富邦华一银行外，其余5家为区域性银行。

　　不过，国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼认为不用过于担心，评级展望主要是反映中期评级对象信用等级可能发展的变化，并不表示信用等级一定会发生变化。受到疫情的冲击，实体经济的不确定性增强，一些中小银行可能受到一定影响。不过如果未来中国出台相关刺激政策，中小银行的业绩或许会好转，评级展望对银行的影响不大。

　　信用债发行规模同比增三成？

　　一方面是违约率居高不下，另一方面则是债券发行量不断创新高。

　　据东方财富Choice统计，今年一季度的债券发行市场，信用债合计发行8.5万亿，其中同业存单4.2万亿，剔除同业存单之后的信用债在一季度发行额达到4.3万亿，其中金融债发行8405亿、企业债发行850亿、公司债发行8292亿、短期融资券发行1.39万亿。相比去年同期，今年一季度减去同业存单后的信用债发行量同比增加了30%。

　　诺安基金郭晓晖在接受21世纪经济报道记者采访时表示，海外疫情仍在扩散，美联储重启资产购买计划，境外市场流动性边际缓解，国内疫情对实体经济冲击较大，1-2月工业企业利润和财政收入下滑明显，叠加海外疫情尚未出现拐点，外需冲击或延缓国内经济恢复速度。预计财政政策或成为发力点，货币政策灵活适度，继续保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行，相比境外央行，仍具有一定的政策空间。

　　流动性不断宽松的背景下，信用债收益率持续下行，从上周情况来看， AAA级企业债和城投债收益率平均下行约8BP，AA+级和AA级平均下行4BP左右。

　　兴业银行广州分行投资银行部总经理林琳接受21世纪经济报道记者采访时表示，今年以来，债券市场发行规模同比呈增长趋势，这是由市场供需决定的，并不是为了追求较低票面而发行。疫情以来，整个市场总体呈现流动性充裕态势，包括央行逆回购、降准、美联储降息等一系列货币政策，都给予了债券市场资金面支持，所以会出现债券发行“火爆”的场面。