高瓴清仓蔚来不跟风桥水基金 蔚来继续债券融资路

　　摘要：从2015年起，高瓴资本领投蔚来1亿美元A轮融资以来，其在蔚来的发展中都发挥了不可忽视的作用，而此次退出，也证明高瓴在新能源汽车投资节点上的谨慎风格，或者说达到了自身的投资价值预期。

　　美国证券交易委员会(SEC)网站2月14日文件显示，截至2019年12月31日，高瓴资本已清空蔚来汽车股权。

　　作为曾经的蔚来汽车第三大股东，在蔚来汽车IPO前，高瓴作为仅次于腾讯的第三大股东持股7.5%。

　　蔚来依然的资金饥渴

　　同日，蔚来汽车发布公告，宣布再次完成一亿美元的可转债融资项目，转换价格为3.07美元/ADS。与2月6日公告的融资类似，本次投资方为两家亚洲投资基金，且均为“非关联方”，即单纯的财务投资人。

　　此前的2月6日，蔚来宣布已分别发行价值7000万美元和3000万美元的两笔可转换债，可转债到期前，投资方有权在签署协议6个月后转换为蔚来汽车的普通A股，价格为3.07美元/ADS。

　　也就是说，从2020年至今，蔚来已完成发行2亿美元的可转债。

　　如果往去年9月追溯，2019年9月5日，蔚来汽车创始人/董事长李斌和腾讯分别认购1亿美元的可转换债券本金，自2015年6月魏京生开始为蔚来A轮融资以来，蔚来之前的融资情况分别为：2015年9月B轮融资5亿美元，2016年6月C轮融资1亿美元，2017年3月战略投资6亿美元，2017年11月D轮融资10亿美元，2018年9月首次公开发行融资9.62亿美元，两次发行可转换债8.5亿美元以上。

　　值得一提的是，目前特斯拉陆续到期的20亿美元的5年期可转换债券，特斯拉方面同样是希望转换为股权，这样对公司的现金流压力最小。

　　高瓴清仓节点与清仓特斯拉相近

　　从此次高瓴清仓蔚来的逻辑点看，与其清仓特斯拉的节点很相似。

　　2019年二季度，成功抄底特斯拉的高瓴资本享受了约50%的正向收益，但却错过了特斯拉去年12月至本月初的暴涨。同样，依据2月14日的消息，高瓴资本在四季度清仓了中国电动汽车公司蔚来，而蔚来在去年四季度累计涨幅超过40%。

　　去年四季度蔚来累计涨幅达40.56%。由于发布的三季报大超预期，蔚来在2019年12月30日一天之内就暴涨53.72%。同样，特斯拉从去年12月至本月初也完成了一轮暴涨。

　　对蔚来而言，高瓴资本一直扮演着重要角色。2015年，高瓴资本领投蔚来1亿美元A轮融资，并继续跟投C轮及C+轮，其在蔚来的发展中都发挥了不可忽视的作用，而此次退出，也证明高瓴在新能源汽车投资节点上的谨慎风格，或者说其达到了自身的投资价值预期。

　　由于国内疫情的发展，高瓴资本在清空蔚来股权的同时，还重仓了视频会议软件Zoom。截至2019年四季度末，在高瓴资本的美股持仓中，中概股占据前十大重仓股中的六个席位。爱奇艺连续三个季度成高瓴资本第一大重仓股，高瓴资本还重仓有百济神州(100.1， 0.65， 0.65%)、Align科技、好未来等。

　　虽然当下的高瓴退出了蔚来的资本局，但美股对冲基金巨头桥水(Bridge Water)不仅没有减持蔚来，蔚来反而成为该基金在2019年四季度加仓幅度最大的个股。据桥水提交给SEC的持仓报告，去年四季度桥水对蔚来的加仓幅度达到69.41%，是该基金报告期内加仓幅度最大的个股。桥水自2019年三季度开始建仓蔚来后，享受到了蔚来去年四季度超40%的涨幅。

　　同样，去年四季度桥水新进特斯拉逾4万股，持股市值约1777万美元(约1.24亿元人民币)。自2019年9月起，特斯拉股价在包括上海超级工厂提前完工、交付等一系列利好下启动上涨，至今已连涨6个月，从不到230美元涨至目前804美元，涨幅高达250%。